美豆迎来红七月 7月上旬豆粕油脂阶段反弹

       6月29日凌晨，美国农业部公布了最新的6月美国农作物种植意向报告，数据显示2013年度美豆播种面积为7770万英亩，比3月报告上调60万英亩;而与此同时从笔者跟踪5月份以来国内港口大豆库存数量连续增加，南美大豆到港量加速。

　　综合来看，12/13年度南美大豆增产炒作告一段落，进入库存从产区到销区转移和销区消化周期;北美6月播种面积增加，单产调整炒作在三季度成为市场焦点，并将制衡14年合约的在四季度的定价区间。

　　一、6月29日美国农业部报告综述

　　6月29日凌晨，USDA发布了两份新的报告，一份是最新的美国农产品种植意向报告，另一份是截至6月1日的美国农产品季度库存报告，前者环比增加美豆播种面积，令远期美豆承压下挫;后者显示美豆季度库存降至9年低位，支撑近月美豆抗跌反弹，截止7月1日美豆7/11月价差再度走阔至312点。

　　(1) 上调美豆播种面积，市场焦点侧重后续单产和收割面积层面

　　6月美农业部种植意向报告显示，2013年度美豆播种面积为7770万英亩，比3月份预估的的7710上调60万英亩，高于2012年度美豆实际收割面积近100万英亩，高于近5年播种面积均值7665.6万英亩近100万英亩.

　　图1：美豆近六年大豆播种面积情况

 

　　美豆优良率：尽管2013年度美国大豆播种进度延迟，但从截至6月24日美国大豆生长进度优良率为65%，超过去年历史同期的53%近12个百分点，显示延迟并未影响当期美豆生长。

　　图2：美豆优良率情况

 

　　由于6月份美豆的种植面积预估有所上调是在美豆和美玉米播种延迟的背景下，市场普通预期在8月份还会就播种面积进行一次重估，以推测最终收割面积情况。

　　(2) 美豆季度库存位于9年低位，支撑近月价格

　　图3：美豆季度库存情况

 

　　2012年度由于南美和北美大豆产量双降，加之2013年度南美大豆发运节奏放缓，2013年上半年，全球市场以消化北美大豆为主，美豆2012/13年度期末结转库位急速下降，截至2013年6月1日的美豆季度库存数据显示，当季库存为1183.2万吨，为近9年低位。

　　二、2013北美天气对美豆单产影响研判

　　进入2013年6月9日后，市场关注点逐渐移向北半球油料产量生长进度和未来天气炒作对单产影响层面。

　　从截至到2013年5月，NOAA最新的ONI指数跟踪来看，MAM的ONI数据为-0.2，环比上期数据增加了0.2，已经从此前-0.6数据开始回升，表现出目前气象模型显示拉尼娜现象正在趋于减弱，但还未进入厄尔尼诺现象周期。

　　从我们对1997-2013年15年数据进行历史统计分析，无论是南美大豆，还是美国大豆产量与ONI指数相关具有正相关性，当ONI指数呈现从拉尼娜向厄尔尼诺转化周期时候，美国大豆产量也处于恢复增长周期。因此我们对2013年三季度北半球天气炒作认为利多有限，对美豆影响中性偏空。

　　图4：南美大豆产量与天气模型图

 

　　图5：南美大豆产量与天气模型图

 

　　三、 中国港口大豆库存开始回升，远月美豆进口成本下降

　　(1)、中国港口大豆库存回升至494万吨

　　截至2013年6月27日港口进口大豆库存为494万吨，比2013年1月初526万吨下降了6.48%，但同比2013年5月同期378万吨增加了30.69%，显示6月份中国大豆港口库存开始回升。 根据目前国家粮油信息中心的监测数据显示，2013年一季度到港大豆量为1152万吨，二季度到港大豆量预计为1678万吨，环比一季度增加近526万吨，增加原因主要是南美大豆陆续集港。