港口库存：高利润下我国北方玉米快速南下，南方急涨过后终归理性

　　截至上周五，北方港口玉米库存小幅下降至233.5万吨，周走货量下降至16.9万吨（前一周高达32.4万吨），北方集港玉米继续以轮换和竞拍粮为主，且集港量有所增加，故库存下降幅度有限。相较而言，南方港口库存在北粮持续加快南运步伐的推动下已回升至20万吨以上水平。参见下图。 

 

 

　　北方玉米批量下海，南方玉米现货价格理性回落 

 

　　本周，南方港口玉米现货价格持续高位大幅回调，广东码头玉米现货报价已回归至此轮大涨之前2050-2070元/吨附近，较上周最高位2180元/吨累计回调110-130元/吨。在前期高利润刺激下，近两周北方港口玉米南下数量明显增加，南方港口玉米库存快速回升是市场重归理性的重要原因。 

 

　　按照目前北方港口玉米收购1850元/吨（多为轮换玉米），理论平舱1900元/吨推算，南方现货2050元/吨，则粮商利润已经可达到50元/吨左右。当然，在当前集装箱玉米大行其道的背景下，南方玉米到货实际成本可能更低，故未来一周南方港口易跌难涨。 

 

　　进口谷物库存维持相对高位，新小麦替代有望取而代之 

 

　　截止到上周五，南方进口谷物库存维持相对高位，因进口谷物依旧处于到货小高峰，当然时日无多。从下图可见，目前广东港口高粱、大麦和DDGS库存可高达51.3万吨，可供饲料企业消耗一段时日。

 

 

　　值得一提的是，自6月份开始华北产区新小麦的饲料配方中的使用正方兴未艾。截至本周，南方沿海地区禽料小麦码头报价在1800-1900元，猪料小麦码头报价在2200-2350元/吨，较之轮换玉米2000-2100元/吨的定价已有一定优势，可望成为进口谷物之后另一个玉米替代源。当然，从品质和性价比来看，国产小麦较之进口谷物依旧略逊一筹。 

 

　　综上所述，伴随北方集港玉米批量南下，目前南方港口玉米供应紧张的局面已经有所缓解，前期非理性高价也逐渐平复。加之现阶段国际玉米市场大幅下挫，北方新季小麦不断涌入替代玉米，临储玉米拍卖成交率明显下降打击市场信心，JCI认为短期玉米市场将处于回调阶段，但目前东北优质玉米乃至部分品质上乘的轮换玉米价格依旧坚挺甚至上涨值得注意，毕竟是金子总会发光的，对于库存偏低的用粮企业不妨在秋粮上市前做好充分的准备。