DDGS“双反”若取消，菜粕市场或“首当其冲”

日前，商务部发布公告，对原产于美国的进口干玉米酒糟继续实施反倾销和反补贴措施的必要性进行复审。一旦“双反”取消，我国进口DDGS数量有望大幅增长，对菜粕市场影响极大。

目前，对于我国菜粕市场而言，中美贸易谈判和中加油菜籽贸易摩擦是影响市场发展及行情走势的最根本因素，而且这两大因素又会产生诸多下游因素影响市场。

在目前的各种大大小小影响因素中，既有利多市场的，又有利空市场的，这大大提高了对未来市场行情的判断难度。

供需双双下降矛盾或不突出

从去年末开始，因多次发现商品质量问题，我国加强了对加拿大油菜籽的检疫检验，并且从3月1日至4月3日期间，我国先后取消了3家加拿大油菜籽企业的对华出口资质。而事实上，中加油菜籽贸易已经处于中断状态。3月22日，加拿大油菜籽理事会表示，中国进口商已经停止采购加拿大油菜籽，而且预期不会很快达成解决方案。

因此，汇易分析师认为，2019年我国油菜籽进口量或降至280万吨左右，而2018年我国共计进口油菜籽476万吨。简单测算，2019年我国菜粕供应将因油菜籽进口下降而减少100万～110万吨。

正是由于我国未来豆粕及菜粕供应能力不同，导致近期二者走势的强弱差异性，也使得二者价差处于历史低位水平，所以，今夏我国菜粕消费市场总体或难有作为。

据汇易了解，由于比价劣势，在去年历史低值的情况下，大型饲料企业在水产料中纷纷继续下调菜粕的添加比例，多数企业将调至2%～3%，部分企业甚至完全不用。去年旺季时普遍从初期的5%逐步增至后期的10%。大致测算，今年我国菜粕用量下降幅度可能达到70万吨左右。

贸易谈判顺利菜粕喜忧参半

各种信息显示，中美贸易谈判离最终达成协议的时间似乎已经越来越近。一旦中美贸易谈判最终达成协议，意味着我国将更多地采购美国农产品，进口增加最多的自然是美国大豆。而事实上，自中美贸易谈判以来，我国已经采购了近1300万吨美国大豆。因此，一方面，这种局势下我国进口大豆数量上升，豆粕供应增加，对价格构成压力;另一方面，随着我国持续购买，又对CBOT大豆期价形成提振，从而提升我国大豆进口成本及豆粕成本。

当然除此之外，或许还有其他对油菜籽和菜粕存在替代作用的产品。4月15日商务部发布公告称，对原产于美国的进口干玉米酒糟(DDGS)继续实施反倾销和反补贴措施的必要性进行复审。有国内消息称，酒精企业已经接到酒精协会通知，准备对美国DDGS“双反”撤销起诉的材料。

海关数据显示，在对美国DDGS实施“双反”之前，我国每年DDGS进口数量最高达到682.1万吨(2015年)，而“双反”实施后2017年我国DDGS进口数量仅有37.9万吨，2018年进口量更是降至14.8万吨。所以，一旦“双反”取消，我国进口DDGS数量有望出现大幅增长，对我国菜粕市场的影响极大。

当前，多空因素交织导致我国菜粕市场总体呈现震荡态势。综合分析，笔者认为，短期内任何一个大幅单边方向变化的可能性都较低。后期继续关注中美贸易谈判的进程以及中加油菜籽贸易摩擦的进展。一旦中美双方最终达成协议，或许我国菜粕乃至植物蛋白原料市场将完成最后的筑底行情。