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短期豆粕料承压

  • 来源:弘业期货
  • 日期:2020-05-12
  • 编辑:admin
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随着五六月份巴西进口大豆的大量到港,国内大豆豆粕库存将开始积累,此前低库存现货紧张状况预期转为宽松,短期豆粕价格料承压。

 

一、国内大豆豆粕库存回升

 

10日,中国海关公四月大豆进口数量671.4万吨,较去年同期的764万吨下降12.12%,主要是受到2月份巴西降雨阻碍了大豆运输和出口节奏,而此前3月份因新冠疫情影响导致进口大豆到港数量同样偏低,从而造成了国内进口大豆及豆粕库存低于往年的紧张格局。不过随着3月份和4月份巴西大豆发运量的增加,五六月份国内进口大豆到港数量将趋于上升,之前的大豆豆粕低库存状况预期转为宽松,如下数据及图1和图2所示:

 

据天下粮仓,止5月1日当周,国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量303.3万吨,环比增加33.32万吨或12.3%,同比减少28.74%,到港大豆卸货入厂量增加。

 

 

豆粕库存也随大豆压榨量回升而增加,但整体仍处较低水平,止5月1日当周,沿海主要地区油厂豆粕总库存17.96万吨,环比增加10.52%,同比大降72.68%;

 

二、五六月份大豆进口到港数量庞大

 

后期到港数量方面,根据发货船期,据天下粮仓调研数据,5月份全国进口大豆预报到港986.5万吨,较4月份的682万吨大增44.6%,也较去年同期的702万吨增加40.5%,另6月到港预期980万吨;

 

另一方面,支撑中国大量购买巴西大豆的盘面压榨利润迄今依然丰厚;如下图3所示:

 

 

三、海外大豆供应充裕

 

海外大豆供应方面,在最新发布的四月报告中,虽然USDA对世界大豆产量预估进行了下调,主要是考虑到巴西和阿根廷部分地区的干旱影响,但世界大豆尚且供应充足,况且这是在去年下半年中国不怎么进口美国大豆的背景下,通常中国大致在11-5月份年进口进口美豆为主,6-10月份进口南美大豆为主;如下表1。

 

 

如上表1所示,世界大豆总体供应仍然充裕,期末库存四月报告略有下降,但仍高达1亿吨以上。

 

四、结论与建议

 

此外,考虑到迄今美豆播种进度快于往年,国内连续两年来受非洲猪瘟的打击以及新冠疫情对需求的影响,虽然今年下半年预期有所恢复,但元气大伤后难以一下恢复,在接下来两个月进口大豆大量到港、供应面转宽松的情形下,短期豆粕料承压,操作上建议豆粕关注为主。

 

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