正昌
当前位置: 首页 > 资讯 > 饲料 >

豆粕行情的转折点已经来临?

  • 来源:农产品期货网
  • 日期:2017-04-13
  • 编辑:admin
  • 评论:0
  昨晚美国农业部发布4月大豆供需报告,具体数据为,平调新作美豆产量至43.07亿蒲式耳,和上月预期一致,平调新作国内压榨量至19.40亿蒲式耳,和上月预期一致,平调出口量至20.25亿蒲式耳,和上月预期一致,上调美豆期末库存至4.45亿蒲式耳,高于上月预期的4.35亿蒲式耳,但不及市场预期的4.47亿蒲式耳;预估巴西新作大豆产量1.11亿吨,高于上月预期的1.08亿吨,也高于市场预期的1.1亿吨,预估阿根廷新作大豆产量为5600万吨,高于上月预计的5550万吨,和市场预期一致。整体来看,报告中性略微偏空,没有预期那么利空,但也没有比较利多的数据,个人认为无论是多空双方,还是油厂和贸易商,这或许是上半年豆粕行情的转折点,下面简述理由如下:
 
  对于看空的人来说,最大的逻辑是上游充足量的大豆供应,由于油厂超买,未来数月连绵不断的天量大豆将陆续到港,市场供应多大家都知道,进而导致油厂未来数月胀库的概率大增,不过油厂胀库的一个必要条件是下游库存充足,现阶段下游基本都没有库存,现货对应m1709的价差在170-220元左右已经维持了三个月,所以想要油厂胀库成为现实必须要盘面先拉升,同时可能会有油厂限制供应,促进下游补库备货,当下游库存足够的时候(个人认为这种行情起码要维持3周以上才行),源源不断的大豆供应才会导致工厂胀库。
 
  对于看多的人来说,昨晚报告之后并没有新的利空素材出现,可以暂时理解为春节之后延续至今的利空素材出尽,但是现在也没有比较好的利多素材可炒,已有的利多是北方工厂开始停机限产,国内豆粕需求越来越好(这里要说的是,今年水产行情是五年以来最好的一年),潜在利多是未来北美种植区的天气问题,阿根廷大豆收割时的天气以及马上可能要发生的战争(豆粕具有粮食属性),还有宏观方面长期性的通胀预期。
 
  对于油厂来说,卖出的基差越高越有利于锁定利润,据笔者了解,由于市场普遍看空未来价格,大部分工厂的6-9月基差售出不足4成,价格在100-150元左右,横盘行情不利于基差销售,趁着这次反弹油厂有理由也有必要挺现货价格,来促进远期基差销售,这样一方面可以安抚已经提前采购的贸易商,另一方面有利于提前锁定利润。从这个角度说,油厂趁着这波反弹限产是很有可能的,但从另一个角度说,若这次反弹只是昙花一现,横盘行情继续或者再出一波下跌行情,油厂有可能还会继续观望,等着急跌时售出基差或者等反弹。
 
  对于贸易商来说,目前可知的是下游没什么库存,但需求正变得越来越好,上游油厂在限量,接下来会不会蔓延到其它地区目前尚不确定,也不能排除会演变成类似于去年9-12月那种行情。如果油厂趁着这波反弹开启限量行情,那么毫无疑问的是4-5月豆粕现货和m1709的价差会走强,相应的油厂6-9月基差售出价格也就不会太低,今年上半年的基差低点便是现在。如果这波反弹是昙花一现,之后继续横盘或者下跌,那么4-5月豆粕现货和m1709的价差会变得比现在弱,相应的油厂6-9月基差也会惜售,导致价格坚挺,如果现在或者接下来一段时间内有人售出和m1709价差在80以内的5-9月一口价合同,个人认为完全可以大量采入,同时可考虑在m1709上放空对冲。
发表评论
评价:
联系我们
  • 电话:020-37288723
  • 传真:020-37287849
  • 地址:广州先烈东路135号4号楼609
  • 邮编:510500
  • 邮箱:gdfeed@vip.163.com