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大豆、豆油、豆粕三者背后的价格逻辑

  • 来源:粮商油情
  • 日期:2017-04-13
  • 编辑:admin
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豆、油、粕三者相互联系,但又有各自的个性。三者互为上下游,就如同一条线上的蚂蚱,牵其一而动全身。
 
它们三者之间的联系等式很简单:100%大豆=18.5%豆油+80%豆粕+1.5%损耗(近似等式)。即大豆榨豆油,同时形成副产品豆粕,三者的供需变化会传导到另外两者的价格变化上。
 
影响大豆价格变动因素
(一)大豆供应情况分析
 
1、国际市场供应情况 
 
全球大豆以南北半球分为两个收获期,南美 (巴西、阿根廷)大豆的收获期是每年的4-5月,而地处北半球的美国、中国的大豆收获期是9-10月份。因此,每隔6个月,大豆都有集中供应。  
 
美国是全球大豆最大的供应国,其生产量的变化对世界大豆市场产生较大影响。
 
2、国内大豆的供应情况 
 
作为一种农产品,大豆的生产和供应带有很大的不确定性。首先,大豆种植、供应是季节性的。第二,大豆的生长期大约在4个月左右,种植期内气候因素、生长情况、收获进度都会影响大豆产量,进而影响大豆价格。
 
3、进口量 
 
我国是国际大豆市场最大的进口国之一。因此,国际价格水平和进口量的大小直接影响国内大豆价格。
 
(二)大豆消费情况分析
 
1、国际市场需求因素分析
 
大豆主要进口国是欧盟、日本、中国、东南亚国家和地区。欧盟、日本的大豆进口量相对稳定,而中国、东南亚国家的大豆进口量变化较大。1997年,亚洲发生金融危机,东南亚国家的大豆进口量锐减,导致国际市场大豆价格下跌。
 
2、国内市场需求因素分析  
 
大豆的食用消费相对稳定,对价格的影响较弱。大豆压榨后,豆油、豆粕产品的市场需求变化不定,影响因素较多。大豆的压榨需求变化较大,对价格的影响较大。
 
 
影响豆油价格变动因素
 
 (一)豆油的供应情况 
 
1、大豆供应量 
 
豆油作为大豆加工的下游产品,大豆供应量的多寡直接决定着豆油的供应量,大豆的来源主要有两大部分,一部分是国产大豆,另一部分是进口大豆。 
 
(1)国产大豆供应情况 
 
近年来我国大豆产量维持在1600万吨左右,其中有接近半数的大豆用于压榨。
 
(2)国际市场供应情况
 
我国是目前世界上最大的大豆进口国,近年来我国每年从美国、巴西和阿根廷进口的大豆都超过2,000万吨。
 
2、豆油产量 
 
豆油当期产量是一个变量,它受制于大豆供应量、大豆压榨收益、生产成本等因素。豆油产量增加,价格相对较低;豆油产量减少,价格相对较高。
 
3、豆油进出口量 
 
随着中国经济的快速发展,人们生活水平的不断提高,豆油的消费量逐年增加,其进口数量也逐年抬高,豆油进口量的变化对国内豆油价格的影响力在不断增强。
 
4、豆油库存
 
豆油库存是构成供给量的重要部分,库存量的多少体现着供应量的紧张程度。在多数情况下,库存短缺则价格上涨,库存充裕则价格下降。由于豆油具有不易长期保存的特点,一旦豆油库存增加,豆油价格往往会走低。
 
(二)豆油的消费情况
 
1、国内需求状况
 
我国是一个豆油消费大国。近年来,国内豆油消费高速增长,保持了12%以上的年增长速度。
 
2、餐饮行业景气状况
 
目前,我国植物油生产和消费位居全球前列。近年来,随着城镇居民生活水平的提高,在外就餐的人数不断增加,餐饮行业的景气状况对豆油需求的影响非常明显。
 
 
影响豆粕价格变动因素
 
豆粕供给因素分析
 
豆粕生产和消费情况、国际市场和国内市场情况已经作了介绍,这些因素都是影响豆粕价格的重要因素。
 
豆粕供给方面主要由三部分组成:
 
a、前期库存量,它是构成总产量的重要部分,前期库存量的多少体现着供应量的紧张程度,供应短缺价格上涨,供应充裕价格下降。
 
b、当期生产量。豆粕当期产量是一个变量,它受制于大豆供应量、大豆压榨收益、生产成本等因素。
 
c、豆粕的进口量。我国即将加入WTO,豆粕市场的国际化程度越来越高,近几年我国已经成为豆粕进口国,国际市场对国内豆粕市场的影响也越来越大。
 
在分析豆粕供求情况时,特别要注意的是,储存时间较短。一旦储存时间过长,豆粕质量发生变化,厂家只能降价销售。豆粕储存的这一特点决定了,一旦出现集中供货的情况,豆粕的区域性价格就会立即下跌。
 
此外,影响供给的其他因素还有:国内大豆加工能力,替代品(如其他饼粕、玉米等)的相对生产成本等。
 
豆粕需求因素分析  
 
豆粕需求通常有国内消费量、出口量及期末商品结存量三部分组成。
 
a、国内消费量。影响豆粕国内消费量的主要因素有:国内饲料工业发展情况,消费者购买力的变化,人口增长及结构的变化,政府鼓励饲料工业发展的政策等。
 
b、出口量。目前,我国豆粕产量不能满足国内需求,因此没有豆粕出口的情况。
 
c、期末商品结存量。由于豆粕的存储时间较短,期末结存量数据对豆粕价格影响较小。 
 
豆粕需求还要考虑国际市场的供求变化,亚洲国家的经济景气状况对豆粕的需求有较大的影响,经济不景气,亚洲地区的进口量就少;经济复苏、增长,豆粕进口量就会增加。
 
豆粕与大豆、豆油的比价关系 
 
豆粕是大豆的副产品,每1吨大豆可以制出0.2吨的豆油和0.8吨的豆粕,豆粕的价格与大豆的价格有密切的关系,每年大豆的产量都会影响到豆粕的价格,大豆丰收则豆粕价跌,大豆欠收则豆粕就会涨价。同时,豆油与豆粕之间也存在相互关联,豆油价好,豆粕就会价跌,豆油滞销,豆粕产量就将减少,豆粕价格将上涨。大豆压榨效益是决定豆粕供应量的重要因素之一,如果油脂厂的压榨效益一直低迷,那么,一些厂家会停产,减少豆粕的市场供应量。
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