迈科期货早评：美农报告前盘面调整，后期或承压下行

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日期：2015-05-14 15:13
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一、外盘分析

外盘变动	收盘价	涨跌	涨跌幅	基金变动
CBOT豆07	974	-2.2	-0.23%	-598
CBOT豆11	949.4	-2.4	-0.25%	-1250
CBOT豆粕07	310.2	-3.2	-1.02%	+1716
CBOT豆油07	33.19	+0.23	0.70%	+3310
BMD棕油07	2195	+33	1.53%	-2656
注：美豆07为主力合约

隔夜CBOT市场大豆继续窄幅震荡小幅收跌，豆粕豆油走势继续分化，美豆粕下跌，豆油强势收阳。

目前美豆承受的压力主要来自两方面，一方面，现在是南美大豆出口高峰期，巴西港口大豆待运量达到700万吨以上，市场将继续承受南美大豆的供应压力。另一方面，近期美国中西部地区天气良好，利于播种，这也给盘面造成一定压力。盘面上，短期美豆震荡整理，明日美国农业部公布供需报告，预计对市场影响有限，后期美豆承压下行的概率很大。

消息面上，美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至5月10日当周，美国大豆种植率为31%，此前一周为13%，上年同期为18%，五年均值为20%。

BMD市场，MPOB公布的4月份供需数据中库存高于预期对市场影响偏空，但船运机构公布的出口数据对市场产生利多效果，刺激马盘走强，后期持续关注出口情况，将是决定马盘本轮反弹高度的重要因素。

消息面上，船运调查机构ITS周一公布数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为458,677吨，较前月同期增加41.3%。

二、成本及利润分析

主要品种成本	升贴水	FOB	CNF	成本	销售收入	利润	粕	油
巴豆（5月）	78	386.5		3038	3314	126	2605	5606
美豆（10月）	102	386.3		3079	3341	111	2641	5672
巴西大豆（7月）	80	387.3		3043	3314	121	2609	5615
阿豆油（6-7月）	-0.9	713.0		5968	5920	-48
马棕油（7-9月）		615		5128	-34
加菜籽（8月）			454	3528	3966	237	2111	5788
加菜油（7月）			790	6058	98
菜籽（国产）				5000	3586	-1714	3318	9099
鸡蛋（平均）				3.77	4.37	0.60
注：成本为进口到岸成本（收储菜籽为收储价格），油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

美豆进口升贴水保持稳定，进口大豆压榨利润保持稳定。三季度进口加菜籽出现了持续的盈利，国产菜籽由于成本高亏损依然很大。

三、国内现货市场分析

大豆		豆粕		豆油
均价	青岛	均价	张家港	均价	张家港
3562	3220	2923	2850	6013	6150
菜籽		菜粕		菜油
均价	湖北	均价	黄埔	均价	南通
5172	5180	2286	2320	6306	6220
棕榈油		玉米		鸡蛋
均价	广东	均价	长春	黄冈	石家庄
5158	5100	2450	2360	3.15	3.22
备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

国内现货市场，粕类报价保持稳中小跌，市场成交清淡，终端生猪存栏处于低位以及对后市的谨慎情绪令终端及中间缓解需求均不佳。

油脂现货价格稳定，成交一般，继续提醒投资者，后期伴随大豆集中到港，油厂开机率上升，豆油库存供应也会增加，油脂现货市场缺乏实质性的利好因素。

鸡蛋现货价格保持稳定，市场对端午节有一定的期望情绪，但二季度正值淡季，并没有明显的备货需求，持续上涨的动力并不充足。

四、期货市场分析

昨日内盘农产品油脂走势偏强，粕类小幅震荡收涨，鸡蛋重心继续下移。

粕类方面，豆粕持仓上多头主力减仓，空头增仓，菜粕多空均减，预计双粕仍将维持震荡行情。

油脂方面，三油日内走势偏强，震荡收涨，但持仓上豆油棕榈油主力持仓多翻空，预计涨势难持续。

鸡蛋继续下行，多空主力持仓均增加，有利于价格继续走弱。

五、总结

目前美豆承受南美大豆供应以及美豆播种顺利的压力，周二美国农业部公布供需报告，但预计对盘面影响有限，美豆将继续在980-1000美分承压下跌。国内市场现货清淡谨慎，后期大量到港的大豆已经给现货市场逐渐造成压力，而期货盘面上资金表现也显示出上涨动力不足。

操作建议：

豆粕关注2770-2800区间，逢高空；菜粕关注2300-2330一带压力。

豆油观望，关注5780支撑；棕榈油观望。菜油观望。

鸡蛋空单继续持有。

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