国内豆粕期货仍处于正常价值区间

 10-29 【凯丰每周点评】

    美元震荡走弱，美原油震荡走弱，美豆高位震荡、美豆油震荡走弱、马盘棕榈油震荡走强。在前期预期美豆单产将调高背景下，美豆明显回落后，受美豆需求强劲，美豆期价呈高位震荡；进口大豆基差小幅走强。进口大豆远月基差明显走高，11月船期美豆、进口4月期货巴西、阿根廷大豆生成豆粕盘面套保成本分别为3835、3347、3265元/吨；外盘棕榈油FOB价格明显走强，豆油、菜籽油FOB价格小幅走弱，近现货月船期进口豆油、棕榈油亏损较大；远月进口油脂盘面套保利润亏损较小。

   周五最新CFTC期货持仓显示：截止到10月1日，CFTC期货持仓中，基金净多持仓上，除原糖、棉花增加外，其余农产品均呈明显下降；期货总持仓量上，除玉米、豆油、糙米小幅增加外，其余均减仓；对美豆偏空。国内港口农产品库存降低：国内港口大豆、棕榈油库存、豆油商业库存分别由498、90、103万吨降至496、89、101万吨；后期国内大豆供应或到11月底12初才能得到明显改善，之前将对国内豆粕形成支撑；后期国内棕榈油进口量仍维持高位，对远期油脂仍存在压力。

    国内主力持仓套保集中度显示短期豆油、棕榈油、豆粕抛空压力较上周有所下降；但豆粕、豆油主力空头占比仍处历史较高值，棕榈油空头砍仓较明显，主力空头占比达历史相对低值。

    观点及操作建议：短期内美豆将受收割压力与需求旺盛支撑双重影响，使得美豆呈区间震荡；从国际大豆升贴水来看，国际大豆升贴水已呈上涨态势；从国内大豆供需情况来看，11月底前国内大豆仍将处于相对紧张格局。国内豆粕期货仍处于正常价值区间，短期仍将处于区间震荡。供参考。