迈科期货早评：美盘低位反弹调整尚未结束，内盘油粕转势行情仍需

隔夜CBOT市场低位反弹，其中豆油领涨整体豆类。

消息面上并无明显动作，尽管私人机构Informa下调14/15年度大豆产量预估，但是目前美国中西部天气有利于作物生长，且目前也尚未到炒作天气的关键时期，因此我们对认为远月合约暂时不会有强势上涨行情。另一方面，旧作低位反弹更多是由于价格触及阶段低位后带来的技术性买盘以及关键位置的支撑力，预计调整结构还会得到延续，因为南美压力尚未完全消化。

投资者应该关注的是油粕之间的变化，此前养殖业的需求旺盛令豆粕一路走强，油粕比也下滑至极度低位，但是近期伊拉克战乱刺激原油拉升，同时也对油脂类有提振作用，而我们认为伊拉克战乱可能在短期内不会彻底解决，那么油脂类的行情或许会逐渐揭开。

BMD市场同样收红，除了行情连续两个交易日反弹走高外，今日还将加入24°精炼棕榈油这一生力大军，投资者保持关注。基本面上短期棕榈油仍旧面临出口低于产量增幅库存增加的压力中，尽管原油有带动，但是真正扭转弱势还需油脂面的整体配合，也就是消费出现好转，请投资者在进行交易的时候保持谨慎。

 

伴随CBOT价格下滑，大豆离岸升贴水有明显上涨，尽管整体进口成本下降，但是内盘油粕价格跌幅更大，令压榨利润亏损幅度扩大。

 

现货市场，粕类上周五表现分化，豆粕价格下调20-60元/吨，油厂因豆粕胀库而降价促销，同时近一段时间以来生猪价格反弹节奏放缓，也影响豆粕需求商的信心，不过低位豆粕仍旧能够吸引一定量的采购，这令成交量较前一日有所改善。而菜粕价格则相对坚挺，需求旺季支撑价格，成为近期的明星品种。

油脂方面，豆油现货报价互有涨跌，整体保持稳定，棕榈油报价则上涨20-100元/吨。主要是受到期货盘面带动而上调报价，从自身现货需求来说，还没有出现好转，需要等待正式的上涨行情才能带动现货面的氛围。

 

上周五内盘农产品涨跌分化，整体以涨为主。

粕类方面，尽管豆粕一度下跌，但是菜粕强势上涨拉升整体粕类氛围，带动豆粕收回跌幅。分类来看，豆粕半个月以来展开回调，价格重心目前下降至3750一带，从资金来看，不到3680一线，是难以有突破性回调的。从合约结构来说，近期资金以空近月多远月为主。菜粕结构强势，目前价格再度回升至前期盘整重心3070一线，能否突破尚不能确认，加上资金开始进行近远月合约的调整，投资者保持谨慎。

油脂类暂时以低位反弹为主，从盘面来看近两日表现积极，豆油1501在6750得到支撑，棕油在5850得到支撑，但是从资金来看，尚不构成强势结构，因此需要谨慎。

鸡蛋供需格局好，短期不改上涨节奏。

 

总结：CBOT市场低位技术性反弹，近月合约开始逐渐消化南美压力，尽管1400美分存在支撑，但是从结构及时间空间来看，调整形态尚未结束。远月合约较为胶着，一方面价格已经偏低，下调空间有限，另一方面时间尚未到天气炒作时期，因此短期上涨缺乏动力。值得关注的是在战乱局势刺激下，油脂表现或许会开始逐渐好转。国内市场油厂豆粕胀库，开始调整，但是受到菜粕强势提振走势以震荡为主。油脂出现反弹，但缺乏内在动力，需要等待。目前结构较好的农产品仍旧是鸡蛋。

操作建议：

豆粕观望，豆油观望。

菜粕关注3000-3020区间支撑，多单依托持有；菜油空单依托6980持有。

棕榈油5800-6000逢低吸纳。

玉米短空持有，关注2390-2400压力。鸡蛋多单持有，关注支撑5080附近。