市场缺乏炒作题材，内盘近期震荡为主[10.21]

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日期：2013-11-05 17:01
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我们认为现货供应压力会逐渐消化，而市场最终会以出口需求来引导后期盘面，认为美豆下方空间有限。

外盘变动	收盘价	涨跌	涨跌幅	基金变动
CBOT豆11	1291.2	-2	-0.15%	-9688
CBOT豆01	1289.6	0.2	0.02%	+7672
CBOT豆粕12	410.1	-2.9	-0.70%	+1159
CBOT豆油12	41.69	0.56	1.36%	-740
BMD棕油01	2401	3	0.13%	-2339
注：美豆11为主力合约

隔夜CBOT市场维持近期反弹动作，整体保持稳定，其中大豆平稳，豆粕略弱，豆油拉红。美国农业部补报截止9月26日的出口数据，显示新作美豆出口需求良好，这一利好消息与近期现货大豆上市供应的压力相抵消，令盘面近期处于相对平稳的整理状态。而美农对于后市比较看好，出口升水坚挺。我们认为现货供应压力会逐渐消化，而市场最终会以出口需求来引导后期盘面，认为美豆下方空间有限。

主要品种成本	升贴水	变动	成本	销售收入	利润	粕	油
美豆（11月）	99	+2	4054	4244	39	3653	7226
美豆（1月）	96	+3	4042	4244	51	3643	7205
阿豆油（12月）	0.41	+1.12	7661
棕油（10-12月）	127.0	-5.2	6418
菜籽（收储）			5200	4246	-1154	3058	9543
菜籽（产区）			5200	4246	-1154	3058	9543
注：成本为进口到岸成本（收储菜籽为收储价格），油粕为原料成本计算后的理论价格

出口需求良好令美豆升水坚挺，小幅增加。目前以盘面价格计算压榨略有利润，而现货压榨利润则相对更高，10月份进口大豆到港会减少，更加有利于国内油脂企业挺价。

国内现货	地区	成交价	变动	品种	地区	成交价	变动
大豆（进口）	大连港	4550	0	菜籽	淮南	5200	0
大豆（进口）	青岛港	4600	-30	菜粕	荆州	3350	0
豆粕（43）	张家港	4450	0	菜粕	防城港	3230	0
豆油（一级）	日照港	7150	0	菜油	荆州	8600	0
豆油（一级）	张家港	7250	-50	菜油	防城港	8100	+200
棕油（24）	天津港	5750	0

上周豆粕报价持续疲弱，成交量萎缩，厂商观望情绪增加。豆油价涨跌互现但交投继续清淡，目前厂商对后市比较谨慎，采购热情不高。菜粕现货渐入消费淡季，价格下滑，而南方现货因紧张价格依然稳健；内地现货菜油相对价差依旧偏高，庞大的供应压力下，依旧面临下行压力。

内盘变动	收盘价	涨跌	涨跌幅	持仓量	变动	成交量	变动
大豆1405	4574	+12	+0.26%	87364	+588	17836	-15626
豆粕1401	3726	+24	+0.67%	1696530	-67078	1053664	-510490
豆油1405	7168	+8	+0.11%	662904	+57174	547026	-82718
棕油1401	5778	+30	+0.52%	577996	-4542	228002	+193884
菜籽1311	5049	+59	+1.18%	16	0	56	+46
菜粕1401	2503	-31	-1.22%	957836	-10438	1998192	+57350
菜油1401	2405	-9	-0.37%	887854	-15946	79578	-142832

上周五内盘除菜籽产品外，其余纷纷收涨。豆粕1401及1405合约持仓结构均较为分散，缺乏趋势性特点，而且美盘连续缺乏趋势性的指导性，依旧在1300下方震荡，小幅的反弹对内盘豆粕也难有强势支撑带动作用。油脂在外盘的提振下连续两周上涨，且三大油走势一致，豆油似有双重底之势，不过目前资金面上表现稳定，多头资金并没有占上风，对于能否形成持续性的走势需谨慎。菜油表现强势下菜粕高位回落，价格跌至2400一线，供需面考虑继续下跌的空间不大，后期仍有上攻的可能；菜油基本面仍是偏空，待油脂反弹结束后择机抛空。

总结：美国政府重新开门后美农补报的出口数据显示，新作美豆出口需求良好，刺激美农户坚挺报价。利好消息一定程度上抵消了新作大豆上市供应的压力。而我们认为随着上市压力的逐渐消化，最终盘面会以出口需求为导向，预期后市价格会向上方运动。

而国内市场近期油粕类开始转换，豆油需求有望在四季度得到回暖。同时资金方面油脂类的吸金能力也开始增加，投资者保持四季度对油脂类的关注，同时油粕比价也会进行修复。

操作建议：豆粕1401前期空单3640止损

豆棕油仍旧在大区间内震荡，保守投资观望，激进者6900-7300区间内高抛低吸

菜粕短多依靠2400持有；菜油短线观望待反弹结束后抛空。

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