1.17农产品早评：反弹高位承压，农产品趋势观望

隔夜CBOT市场冲高回落，豆、粕均小幅收跌，豆油因套利了解而收红。

基本面上并未出现明显的导致价格回落的原因，我们认为近期价格受出口需求以及阿根廷天气担忧支撑而持续反弹，但价格在冲高后遭遇高位压力，尤其是豆粕触及前高却未能有匹配的强力支撑下，技术性回撤在所难免。不过昨晚公布美农周度销售报告中，大豆最近一周净销售122.7万吨大豆，超过市场预期，同时豆粕净销售数量亦高于市场预期，将会令CBOT近月合约在短期内维持在一定高位。

BMD棕榈油小涨，尽管目前处于棕榈油减产周期，但是需求的疲软十分明显，对于库存的消化作用十分有限，这将会限制棕榈油近期的技术性反弹目标，我们仍旧维持在2550一线压力位。

 

近期离岸贴水保持稳定，昨日近弱远强的价格变动令美豆及巴西大豆的进口成本差价小幅回撤至309元/吨。此外棕榈油进口倒挂亦有所缓解。

 

 

昨日内盘农产品延续粕强油弱行情，菜粕继续领涨全军。

粕类方面，豆粕维持近期的资金流入动作，05合约多头相对集中，而与此相对应的是09合约空头集中，近强远弱套利持续。此外菜粕资金同样维持相对稳定，但是空头略显分散，对趋势延续来说并非好事，关注近期粕类资金动向。

油脂类方面豆油05合约全线减仓，而09合约缺少吸引力，相比之下棕榈油要略好，尽管结构仍略显分散，但与目前的基本面有关，综合比价棕油仍会强于豆油。 

 

总结：隔夜CBOT盘面遭遇技术性抛盘压力冲高回落，可以看出前期支撑反弹的动力，出口需求以及阿根廷天气担忧难以改变大趋势，不过昨晚美农公布的周度出口报告中大豆及豆粕周度净销售继续超出市场预期范围，将会在短期继续支撑CBOT。国内现货市场相对疲软，终端需求低迷限制粕类现货成交意愿，同样也会限制期货上涨幅度。油脂已无需多言。资金结构方面，经过持续上冲后粕类趋势性资金结构不太稳定，不利于趋势延续，高点存压。油脂方面资金相对利好棕油。

 

 

操作建议：

豆粕观望。豆油观望，空豆多棕操作继续。

菜籽类观望，关注油粕比价。

棕榈油观望。