迈科期货早评：美豆承压回落，油粕下调关注下方支撑表现

周五CBOT市场收低，豆类商品均有显著跌幅，美豆在供需报告后继续下行调整。

基本面上，周一NOPA月度压榨报告，压榨利润或下降，但仍近1美元，路透和彭博的调查分别给出1.485亿蒲和1.467亿蒲的预估，豆油库存分别预期13.32亿磅和13.3亿磅。各家对月底的库存和播种意向预测，将是本周市场关注的焦点。普遍估计美豆播种面积增加200-300万英亩，约在8600万英亩。

目前南美没有明显的炒作消息，令市场回归到宽松的基本面中。我们仍旧认为市场在下方缺乏下跌空间，未来投资者需要关注南美物流问题以及3月底的美农大报告。

主要品种成本	升贴水	FOB	CNF	成本	销售收入	利润	粕	油
美豆（3月）	86	387.4		3105	3318	62	2767	5298
美豆（10月）	95	385.1		3097	3299	53	2744	5346
巴西豆（4月）	61	380.3		2997	3268	121	2663	5163
阿豆油（5-7月）	-1.6	636.9		5428	5448	20
马棕油（4-6月）		630		5179	-455
加菜籽（7月）			446	3489	3842	153	2171	5621
加菜油（5月）			760	5868	-14
菜籽（国产）				5000	3487	-1513	3242	8395
鸡蛋（平均）				3.83	4.249	0.42
注：成本为进口到岸成本（收储菜籽为收储价格），油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

美豆进口升贴水保持稳定，进口大豆压榨利润小幅上升，巴西豆利润好于美豆。二季度进口加菜籽出现了持续的盈利，国产菜籽由于成本高亏损依然很大。

	品种	地区	报价	变动		品种	地区	报价	变动
豆类	大豆	青岛	3220	0	菜籽类	菜油	张家港	6250	0
	大豆	日照	3250	0	菜籽类	菜油	防城港	5850	0
	豆粕	天津	3020	-50	棕榈油	棕榈油	天津	5050	-50
	豆粕	张家港	3060	0	棕榈油	棕榈油	广州	5050	0
	豆油	日照	5830	-50	谷物养殖	玉米	长春	2250	0
	豆油	广州	5800	0		玉米	蛇口港	2500	0
菜籽类	菜籽	凭祥	5160	0		生猪	广东	11.78	0
	菜粕	张家港	2450	0		鸡蛋	山东	6.72	0
	菜粕	青岛港	2520	0		鸡蛋	广州	7.5	0
备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、生猪单位元/公斤；鸡蛋单位元/公斤，其余品种单位元/吨。

周五粕类现货主流价格随盘略有调整，成交并未明显放量，市场心态仍旧以谨慎为主，而在粕类中，豆粕实际需求仍旧低迷，但菜粕逐渐临近消费旺季的备货时期，水产需求日渐恢复，也为粕类市场带来一定支撑。

油脂方面，价格稳中下滑，成交清淡，一方面油脂类的季节性淡季影响，另一方面长达三年的熊市令市场更加习惯观望谨慎，因此尽管近期现货价格相对期货抗跌，也整体也不会有太大起伏。

周五内盘农产品集体下行，之前强势的粕类转而领跌。

粕类方面，豆菜粕在前期的上行中均遭遇明显的技术压力带，在外盘的配合下承压大幅回落，资金上也出现了不一致的动作，灵多头略显弱势。菜粕测压失败回撤，我们认为菜粕的回调空间或不会太大，关注下方2000-2150大区间的机会，毕竟后期行情还是可以期待的。

油脂方面，豆棕菜继续在低位弱势震荡，豆棕测试前低，资金在短暂的流入后再度表现疲软，期现两市均无积极表现的情况下，预计行情会维持近期的状态，跟随外盘，不过前低位置有一定支撑。

总结：预计近期美豆仍将会维持在1000美分下震荡调整，我们预计下方没有太大空间，继续关注后期的南美物流以及3月底美农大报告。国内市场粕类短期基本面缺乏利多，后期仍可关注，尤其水产养殖需求日渐恢复，关注回调后的介入机会。油脂则期现两市均无亮点，将会继续维持目前弱势震荡格局。

操作建议：

豆粕观望；菜粕调整，暂观望。

豆油观望；棕榈油观望。菜油观望。

鸡蛋观望。

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